摘要

专注移动出海营销的大数据技术型服务提供商木瓜移动成立于2008年，创始团队均为技术及海归精英背景，目前综合营销服务网络已遍布全球主要国家及地区。2012年，公司推出AppFlood2.0版本奠定领先市场地位；2014年正式成为谷歌核心合作伙伴；2016年成为脸书全球官方授权合作伙伴；后续对接YouTube、Instagram、Snapchat等顶级视频、社交流量平台，拥有全球顶级互联网媒体流量资源和一级技术协议接入口。公司构建的全球化大数据分析和处理体系可同步协调全球各大洲的14个大数据中心、4,500台高级服务器，进行7x24不间断实时交易；积累全球用户超20亿人，用户刻画维度超1,000项；木瓜智能竞价系统每天最高可做出超50亿次的竞价分析，每天竞价交易超30亿笔，每天可为单一客户获取用户超50万。

行业覆盖趋于多元化，结构调整致毛利率收窄

公司出海营销服务主要包括搜索展示类与效果类，2016~18年营业收入和净利润复合增速分别为176.8%和55.9%。2018年公司营业收入43.28亿元，其中搜索展示类业务占比97%，相较2016年的28%显著上升；服务行业上由工具应用为主向电商、互娱等行业多元化发展。由于收入结构向相对低毛利的搜索展示类（CPM计价为主）业务集中，公司整体毛利率水平由2016年的20.3%下降至2018年的4.4%。供应商结构来看，脸书占据核心地位，2018年采购金额占比达92%，市公司最主要的广告投放渠道。

优化出海营销服务，对接全球顶级流量平台，数据指标行业领先

木瓜移动是技术导向的、服务全球的移动互联网营销技术平台，公司高管与核心管理人员拥有在全球一流互联网、科技公司工作的出色背景，奠定了公司扎实的技术导向核心。木瓜移动一边通过“木瓜优广通”、“木瓜跨境帮”等对接国内有强烈出海需求的互联网科技企业，为其提供更为优化、便捷的出海营销服务；另一边与网盟、脸书、谷歌、Shopify等在内的全球顶级流量平台达成合作，覆盖全球90%互联网高端用户。作为国内最早开展全球程序化投放的企业之一，木瓜移动通过多年全球互联网营销业务积累了大量投放实践数据，并始终坚持核心技术自主研发，建立有全套拥有自主知识产权的大数据业务系统。依托合作伙伴全球顶级媒体资源，以及自主研发的全球大数据营销平台和产品矩阵，公司在转化率、日均报价笔数、日均成交笔数等指标上均为行业领先。

风险提示

供应商集中度高，毛利率收窄，应收账款发生坏账等风险。